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红旗连锁拓宽提速 构建便利店新格局
2019-08-25 00:04:13

  近3000家便利店,让红旗连锁(002697.SZ)对社区生活的“覆盖”竞争力正在日益凸显。

  根据红旗连锁日前公布的2019年半年度报告显示,公司今年1~6月实现营业收入38.29亿元,同比增长5.89%;实现归母净利润2.37亿元,同比增长52.93%;扣非后净利润2.3亿元,同比增长48.21%。

  同期,公司实现投资收益7002.86万元,同比增长4840.23万元,主要系新网银行贡献投资收益增长所致。新网银行新希望、小米旗下的四川银米科技等出资成立,目前红旗连锁持有15%股权,系第三大股东

  截至2019年6月30日,红旗连锁共有门店2958家。在成都区域,其门店总数为行业第一。安信证券分析师表示,随着国内超市业态逐渐从大卖场向小型化转化,红旗连锁“作为国内稀缺规模化盈利便利店企业”,基于规模、数据系统及供应链支持,在成都内具备竞争实力、在成都外具备扩张可能,“其现有供应链及网点价值或被低估。”

  拓展“新势力”

  “以四川为中心、成都为核心”。在2019年上半年财报中,红旗连锁如此表述其战略发展方针,“加速开拓市场,进一步纵深网络布局,巩固和提升公司在川内的便利超市行业领先优势”。

  截至今年6月30日,公司共有门店2958家。报告期内,公司新开门店168家,关闭门店27家。上年同期,公司新开门店66家,关闭门店31家,期末门店总数为2765家。

  红旗连锁表示,在大力拓展新开门店的同时,公司加速对部分门店的升级改红旗连锁拓宽提速 构建便利店新格局造工作,满足消费者更多的购物需求并提升消费者购物体验。

  笔者注意到,在2015年,红旗连锁先后收购红艳、互惠、四海三家区域龙头,加上其新开门店,当年红旗连锁新增门店高达700家。由此,红旗连锁丰富了在雅安、乐山、泸定、康定、江油等部分区域市场,延伸其服务的地域范围,并将使得门店在川内的布局更为合理。

  “3次收购,整合难度极大,不仅增加了大量门店与员工,收购的巨额支出还会拖累公司业绩。”红旗连锁董事长曹世如坦言,“互惠超市当年是成都市场第二大连锁超市,当时它欠下巨额债务,包括供应商和员工薪酬等。虽然收购互惠拖累较大,但是收购互惠不仅是商业行为,更体现了企业的社会责任。红旗连锁偿付了互惠的供应商欠款,安顿了互惠的员工,实现了平稳过渡,维护了社会的稳定。”

  “当年的收购对业绩有所拖累,现并购整合基本完成,加之天府新区、简阳城市建设带来增量市场需求,公司展店已提速。”安信证券分析师分析估算,公司天府新区、简阳及成都市内门店增量或超1000家,长期看四川便利店行业空间达2.67万家。

  此外,中泰证券研究员彭毅认为,红旗连锁“展店提速,年底预计门店数超过 3000家,省内渠道下沉是未来布局重点。”彭毅根据人口分布测算,未来公司在成都大市内还有 1500家左右的开店空间,三四线城市下沉空间更大。

  在今年4月,红旗连锁宣布收购9010旗下的50多家便利店。与负债累累的互惠超市不同,盈亏平衡的9010被认为是优质资产,2800万元的价格也不算太大的负担,至少就半年报来看,收购9010没有对红旗连锁的业绩造成拖累。

  “整个四川的便利店市场还很大,成都的发展空间也还很大。我们将继续积极进入天府新区、简阳新区。”曹世如表示。

  “目前成都市内便利店约有5800余家,通过对标国内高密度城市以及参考成都市政府发展规划,我们预计成都市便利店空间在一万家左右,开店空间仍然广阔,同时四川省经济的稳定增长亦为全省便利店行业提供了发展空间。”招商证券对成都便利店行业的未来如此评论。

  探寻增长点

  在曹世如看来,“9010去年收入2亿元,门店地理位置优越,不仅企业盈利,员工能力水平也高。它更多是资金上有所欠缺。收购9010能加强红旗连锁在快捷食品和堂食早餐等方面的发展。我们还与9010的股东百威达成了战略合作,他们专注于擅长的食品快餐领域,成为红旗连锁的供应商,术业有专攻,我们能实现双赢。”

  由此可见,收购9010弥补斗罗大陆游戏了红旗连锁在早餐堂食的短板,与永辉超市的合作则是弥补了其在生鲜领域的短板。

  在2018年1月,永辉超市以21%的持股比例坐上红旗连锁“二当家”之位。此后,红旗连锁与永辉超市开始联合改造生鲜升级门店,持续推进深度合作的步伐。

  曹世如表示,“和永辉的合作补充了我们生鲜的短板,我们不仅能采购永辉的优质产品,供应链也从中受益,生鲜产品的损耗率也控制得很好。改造后的门店业绩显著提升。”目前,双方的生鲜改造店共计170多家。

  招商证券分析师认为,永辉入股强化公司生鲜运营能力,经营效率提升驱动主业业绩增长,“助永辉的生鲜供应链,公司2018年起开始对门店进行生鲜化改造,改造门店销售平均增长约30%,效果明显。”同时, “红旗连锁在地区上具备品牌、供应链、管理的优势,更有意义的是与永辉的合作,生鲜引流能力以及管理能力将大幅提升。”

  不仅如此,随着红旗连锁与许多“一带一路”沿线国家企业建立了经贸关系,越来越多的进口产品出现在门店里。“经过调整,目前SKU中网红食品和进口产品比例加大,产品不断提档升级,获得了年轻消费者的认可,营造了更好的购物环境。”曹世如表示。

  目前,红旗连锁已经开展80多项便民服务,包括水电气缴费、公交卡、火车票、彩票、医院挂号、代购景区门票等。2018年和教育部门合作,开通了学费代缴。2019年上半年,红旗连锁新增代收成都燃气大工商户燃气费、代收成都交投占道停车费、租借街电充电宝三项业务。此外,另有多项增值业务已经达成合作意向,即将于下半年上线。曹世如表示,“我们尽量为消费者提供方便,只要符合需求,我们的增值服务就会不断叠加。”

  红旗连锁还升级了微商城,上线了数千种产品,不仅产品种类更丰富,而且近3000家门店能作为红旗连锁拓宽提速 构建便利店新格局线下网点与前置仓,可以提供自提与更快捷的配送服务。曹世如认为,“线上线下融合,红旗连锁具有明显优势。”

  整合竞争力

  “红旗连锁小店的扩张将打破零售企业的房地产周期属性,同店将更能体现商品以及管理能力,参考可比公司估值水平,给予公司主业2019年30~35倍PE,对应目标价7.81元~8.98元,给予公司‘强烈推荐-A’评级。”招商证券给出如此的评级。

  招商证券分析师给出红旗连锁投资的三大逻辑:优质赛道中门店的扩张速度、与永辉生鲜体系的合作深度、门店现代化管理制度的优化。

  近年,红旗连锁正是通过供应商服务能力的提升与大数据的应用,供应链效率与商品结构不断优化,带动公司毛利率持续提升与存货周转天数下降,经营效率持续向好,驱动主业业绩增长。

  笔者注意到,尽管主营业务为便利超市的连锁经营,但近年来红旗连锁已发展成为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网++现代科技连红旗连锁拓宽提速 构建便利店新格局锁公司。从全国便利连锁超市细分领域来看,公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列,为中国A股市场领先的便利连锁超市上市企业。

  根据其半年报显示,自启动红旗云大数据平台以来,公司数据分析已实现可视化、移动化、动态智能化。报告期内,公司进一步优化和完善红旗云大数据平台,提高财务管理和信息化管理水平,提高数据准确性和完整性。

  基于此,红旗连锁的业绩得以保持高速增长。2018年实现3.23亿元净利润,同比大增95.66%,2019年一季度净利润7916.87万元,增幅达45.71%。2019年上半年净利润增幅为52.93%。

  这样的业绩,也引发了机构的关注。对比红旗连锁一季报披露的前十名股东持股情况可以看到,全国社保基金一一五组合新晋为红旗连锁前十大股东,截至6月30日,合计持有公司1980.97万股,持股比例1.46%,列位前十大股东第7名。

(责任编辑:DF513)